【独家】对话仓红投资许应涛:让更多的人享受财富增长的快乐


2015年3月~7月 许总的朋友圈:


2015
3.12 《平凡的世界》,高中时非常喜欢的一本书。作者路遥出生贫寒,命运多舛,英年早逝。相比之下,我们这代人幸运很多。好好工作,专注于投资事业。一定不要辜负这美好的时代。
2015
6.12 关于风险,投资中下跌和上涨不是风险。不确定是下跌还是上涨才是风险。正因为这轮行情不是基本面和盈利驱动。所以传统的ddm模型,利用估值中枢测算上下边界就十分困难。因为人的情绪,热情,投机的激情,没有办法量化测算。
2015
7.9 投资股票非常专业,不光是极其繁重的研究,调研,经济数据,更要磨练人性,克服各种类似“赚钱心慌慌(拿不住),套牢不斩仓(想着总能回来)”,就更不用谈“选择性认知”,“过度自信”等行为金融上的弱点了。
许应涛:2007年7月加盟国信证券入行证券业;2008年12月加入中国建银投资证券有限责任公司研究所任职策略分析师;2011年加入新时代证券资产管理分公司任职研究总监,投资经理;2012年8月加盟中邮证券有限责任公司,资产运营部负责人。证券从业资格,期货从业资格,中级经济师。现任仓红投资总经理。他表示,不会为了自己的产品要发,就和身边朋友鼓噪,“股市现在就是提款机”,他只会强调“我比市场85%以上的人专业”。我会尽最大的努力,管理大家的财富。
许应涛先生的德州扑克水平在投资圈中小有名气。老虎财富作为德州扑克的重度爱好者聚集地,我们的这次对话从德州扑克开始,一直聊到了这个伟大的时代结束。

我们坚信改革牛是存在的,因为我们持续30年的这种经济增长方式,必定面临着人口、资源方面的瓶颈,客观上改革调结构是必然的。这个时候你要做的就是看准一个行业不跟风、不动摇,坚定不移的all in——重要的成功只要有一次就是足够了。

以下为老虎财富记者专访仓红投资许应涛的采访实录,他的观点或许对投资者研判市场有帮助。
过去一段时间,一些受中国百姓信任的重要国际投行机构开始唱空砸盘,一些国内机构跟风。有人说此次做空是冲着五星红旗来的,你怎么看?
我更愿意把这次多空对决解读为一种经济行为,因为本身市场就是嗜血的。但大家有这个担心是正常的,外资通过江浙沪一带的外贸企业进来,用一些漏洞进入恶意做空,这个是肯定的,这次做空杀伤性是比较大的,散户是没有这么好的协调性。

但我觉得不需要过度解读,过渡的纠结于“阴谋论”。大的方向来看中华民族一定会实现民族的伟大复兴,朝着习李政府指明的转型调结构大胆前进就行了。

这一次的波动本质的原因是上涨速度过快,杠杆配资加快了大家对于改革的憧憬,使得市场上涨速度过快。伴随着无风险收益率的下行以及民众对改革的乐观预期,使得资产从房地产、信贷包括信托进入股市,是一个存量流动性的重新配置。

内在有泡沫,刺破泡沫没有及时控制好节奏,这是股市波动的一个内在的原因。外在原因是因为期货和现货没有及时联动,机构在股指期货参与不够。

请问许总为什么选择做阳光私募?
从天时、地利、人和三个方面出发我们选择了阳光私募,选择了仓红投资。

天时指在当代的中国,时势上是一个创业的好时机,现在是一个“全民创业,万众创新”的年代,可以看到政府自上而下的层面都是在鼓励创业。目前阳光私募的审批和认定上面纳入了正式的监管,做阳光私募有了资质,阳光私募本身也进入了一个绿色高速发展期,潜力非常的大,所以我们选择了阳光私募。

从地利来说我们认为未来中国,财富管理的市场和空间特别巨大,从财富配置上来看,上一个经济周期房地产和煤矿等行业的红利期已经过去了,未来社会财富的配置一定会朝着财富证券化方向发展。

从人和的角度来说我本身在这个行业有十多年的从业经验,在投研方面也积累了很多的方法和资源,选择这个行业我能为我的客户创造更大的价值。

请许总为老虎财富的投资者介绍一下自己的投资风格和理念。
我的投资风格是比较均衡,目前在这种市场潜在震动幅度比较大的时候,就应该alpha和beta兼顾,我个人在仓位和风险资产的比例上面,是尊重beta,但是在个股上面我是非常喜欢挖掘一些成长型的股票,所以说我的投资风格比较均衡。

因为自己是宏观策略出身,所以就比较擅长于做beta,所谓的beta就是至上而下的先通过仓位和择时去战胜市场,然后再去看目前的经济环境下相对确定的一些行业,再在这些行业里面找一些龙头公司。也就是说你只要做对一次选择,你的业绩可能就在前20%。因此我特别喜欢孟子的一句话:“与其智慧,不如乘势”

但是这一次市场在5000点以上,和13年14年又不一样,因为2013年2014年是一个2000点到3000点这样一个震荡的市场。那5000点之上再去做beta的话你超额收益就比较明显,也就是说这一次你在5000点只要把仓位降下去,在这一次市场快速调整过程中,你可以战胜市场上80%的基金经理——如果他们的仓位没有降下来的话。

在这次大跌前,你选择了空仓,是什么因素让你有这方面的判断?
在5000点的时候,成交量放大和指数涨幅不匹配。股市2013年在底部的时候,沪市的交易只有五六百亿,但是到5000点的时候,沪市的交易量突破了万亿,成交量上涨了几十倍,但是指数只涨了一倍。对于市场来说,出现放量滞涨是一个危险的信号。这表明,如果上证指数要突破6000点,需要更高的成交量,但是现实看,这个成交量很难再大幅提高。

最后虽然沪指在6月初站上了5000点,但市场的指标股明显出现滞涨,比如中国中车明显泡沫化,而且合并后的交易,高开低走。成长股的指标股全通教育(300359.SZ)遭遇证监会批评,股价大幅下挫,这表明已经有人在离场。

所以结合股市前期的表现,我认为市场内在的还是有调整的动力,市场本身在这个位置的时候,政策没有转向,政策这只脚在油门上踩着,车子不动只能说明坡太陡了。

我发现你的经历非常丰富,大学期间创业、出书、选择去国企、做文化公司、直到后来坚定选择了金融行业,这种折腾对你今天的投资操作有什么帮助?
我记得乔布斯在斯坦福的演讲说过:“很多事情只有回头看时,才会发现它们之间的关系。所以你必须相信,那些点点滴滴,会在你未来的生命里,以某种方式串联起来”。

确实我感谢感恩我过去所有经历,它让我更尊重市场、尊重规律、尊重趋势。我相信过去的经历让我可以更好的把握人性,在财富管理方面更好的为客户创造价值。

我也更加相信照顾好自己和家人才是自己一生中最重要的投资。

越来越多的投资人偏好德州扑克这项运动,你觉得德州扑克和投资最相通的地方在哪里?
很多从事投资工作的人都喜欢德州扑克,因为德州扑克确实可以提升一个人的心理素质,并且还能锻炼玩家的投资能力。德州扑克中的弃牌和投资中的止损、德州扑克中的控锅和投资中的资金管理、德州扑克中的读牌和投资中的行情研判是一脉相承的。

记得彼得.林奇就曾对华尔街的经纪人说过这样一段话:“华尔街的股票投资人和证券经纪们,你们应该学习德州扑克,这里面的道理可以让你们受益终身。”

其实德州扑克和投资在本质上都是胜率和概率的问题,所以优秀的投资人是不会在乎一时的得失的,他们追求的是长期获利。

请你给我们老虎财富用户谈谈你对下半年投资的建议和策略。
谈两点。第一股票投资是一个特别专业的事情,从2000到5000这个阶段,每个人都是股神,只要把仓位加上去就可以赚钱。但今年下半年是一个3300点到4500点震荡的过程,建议在这半年我们的客户可以选择把资金交给专业的机构来管理。市场上的机构目前是鱼龙混杂,一定要选择专业的财富管理机构。

第二我们坚信改革牛是存在的,下半年朋友们可以在震荡中选择一些改革受益的行业。转型调结构我看好以下八个行业:TMT中的信息服务、信息设备、新传媒行业,通信行业、电子行业、公众事业里面的环保、医疗、养老服务行业、以及高端制造行业。在未来的中国,这八个行业一定会出现特别伟大的公司。

最后一个问题:还有什么想和我们分享的?
最后我想感谢这个伟大的时代,能够在这个时代出来创业,我们仓红投资和老虎财富都是非常幸运的,能够充分享受这个过程本身是这个时代给我们最大的馈赠。

感谢这个时代——我们可以把我们更多的精力放在客户本身。重要的成功只要有一次就是足够了,我们都在路上。